哈佛大学经济学教授罗格夫·阿格斯（Kenneth Rogoff）日前表示，大陆的房地产市场已经达到“潜在的不稳定高峰”，随着交易下滑，拖累大陆GDP下滑的幅度或将高达10%。

据彭博8月17日消息，阿格斯和清华大学杨元琛合著了一篇有关大陆房地产的论文。他在论文中表示，大陆长达数十年的房地产繁荣导致价格和供给都错位，市场可能已经达到“潜在的不稳定高峰”，再加上新冠疫情对经济的打击，民众家庭收入和人口增长都在放缓，预计下降趋势还将继续。

而房地产还和上下游产业联系紧密，如上游的水泥、钢铁等，以及下游的家具、电器和服务行业等，这意味着住房活动下降的影响可能会在整个经济中放大。

该论文估计，房地产及其相关产业约占中国国内生产总值的29％。论文认为：“即使不受银行危机的影响，房地产活动下降20％，也可能导致GDP下降5％～10％。”

论文表示，即使中共当局干预房地产市场，“与通常的价格不断上涨的模式相比，即使价格适度下降，也可能构成相当大的风险。”

评论人士文小刚分析，中共不会让房价下跌，因为房地产市场占用了大量银行资金。一旦楼价大幅下跌，再加上经济不景气、民众失业、收入下降，会造成很多人断供，银行会收回大量房屋；因为市场不好，这些房子未必能拍卖出去或卖个好价钱，这将造成银行坏账大增，所以中共调控楼市是为了不让泡沫过度膨胀而破裂，而不是降低房价。这几年中共对楼市的调控没停，但楼市价格上涨也没停下，只不过上涨的幅度大小而已。

目前，中共当局已经开始恐惧房企杠杆过高，在目前经济下滑的大环境下，楼市有诱发金融风险的可能，所以开始强行降低房企杠杆。

《21世纪经济报道》8月15日引述5名金融界人士透露的消息说，中共监管机构将进一步收紧房地产企业发债规模，房企借新还旧发债的额度按照70%～90%实行。一投行部门的人士也表示，地产债不能按照全额度借新还旧，银行间市场按照拟旧债的85%发行。

同时，市场传言称监管层或设置“三道红线”，包括剔除预收款后的资产负债率大于70%；净负债率大于100%；现金短债比小于1倍。指标“不合格”的房企会被限制融资。

据国金证券研究所统计，超过这三道红线的房企不在少数。

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